张裕A交出的一份三季报，被不少观察者解读为「凛冬将尽」。前三季度公司实现营业收入22.54亿元，同比增长6.51%；归母净利润1.51亿元，同比下降19.25%，但这一数字已是2025年全年7129万元的2.12倍，全年利润大概率锁定在1.5亿元上方。
比利润表更早苏醒的是现金流：前三季度经营活动现金流量净额达7.03亿元，同比增长96.54%，接近翻倍；应收账款较年初下降35.29%，货币资金增至22.98亿元。更关键的是第三季度销售毛利率56.16%，同比上升1.81个百分点——这是过去两年毛利率持续下行后的第一次同比掉头向上，说明增长并非靠牺牲价格体系换来。连续三年下滑之后，张裕的主业出现实质性修复的信号。
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